原標(biāo)題：貝因美的兩難抉擇 原奶漲價導(dǎo)致成本倒掛
募投項目騎虎難下
本報記者 張學(xué)光 北京報道
按照貝因美(002570.SZ)去年上市時的募投項目建設(shè)計劃，從今年10月份開始，工程將開始進(jìn)行設(shè)備調(diào)試安裝，然而就在此時，黑龍江當(dāng)?shù)卦夏虄r格不斷上漲，導(dǎo)致上游原料奶粉供應(yīng)商面臨生產(chǎn)成本倒掛。
擺在貝因美面前的問題是，如果繼續(xù)采購國內(nèi)的奶粉基粉，必然引發(fā)原料成本上漲；而如果改用進(jìn)口奶粉基粉，不僅黑龍江的奶粉項目失去了建設(shè)的意義，更麻煩的是，此前一直為公司提供原料奶粉的上游供應(yīng)商和奶農(nóng)將出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷，而一旦出現(xiàn)賣牛、倒奶現(xiàn)象，最終損害的仍是公司的上游奶源。
也就在黑龍江一些奶農(nóng)由于養(yǎng)殖成本過高不得不賣掉家里的奶牛時，貝因美在8月份發(fā)布公告稱，公司計劃投資1.5億元在大慶市建設(shè)一座現(xiàn)代化奶源項目。
奶粉價格倒掛
根據(jù)乳品行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，目前新西蘭進(jìn)口原料奶粉的到岸價格已經(jīng)跌至22000元-24000元/噸，然而相對應(yīng)國內(nèi)奶粉的生產(chǎn)成本卻超過30000元/噸。
黑龍江省大慶市林甸縣的一戶奶牛養(yǎng)殖戶在電話中告訴記者，目前當(dāng)?shù)氐脑淌召弮r格為每公斤3元左右，而且這一價格已經(jīng)保持了較長時間。
根據(jù)此前媒體報道，黑龍江當(dāng)?shù)氐囊恍┑貐^(qū)原奶收購價格已經(jīng)達(dá)到每公斤4元，對應(yīng)折算下來，每生產(chǎn)一噸奶粉的原奶成本就已經(jīng)超過3萬元，而這其中還不包括設(shè)備折舊、人工費用以及運輸成本。
而目前貝因美在黑龍江地區(qū)的原料奶粉采購主要依靠當(dāng)?shù)氐娜槠飞a(chǎn)企業(yè)，根據(jù)貝因美此前在招股說明書中公布的信息，公司的原料奶粉供應(yīng)商包括北安完達(dá)山乳業(yè)、北安宜品乳業(yè)以及黑龍江辰鷹乳業(yè)等。
這其中，北安完達(dá)山乳業(yè)多年來一直都是貝因美的原料奶粉主要供應(yīng)商，目前，完達(dá)山方面已經(jīng)開始出現(xiàn)因原料奶粉價格高于進(jìn)口奶粉價格導(dǎo)致的產(chǎn)品滯銷。而北安完達(dá)山乳業(yè)表示，作為完達(dá)山的分公司，在原奶的收購標(biāo)準(zhǔn)上公司會執(zhí)行統(tǒng)一收購價格，因此也同樣面臨原料奶粉成本過高的問題。
包括北安完達(dá)山乳業(yè)在內(nèi)的上游供應(yīng)商，面對原奶收購價格的上漲，必須將漲價傳導(dǎo)至下游奶粉生產(chǎn)企業(yè)，而這對于貝因美而言顯然難于接受。
根據(jù)貝因美發(fā)布的上半年財報數(shù)據(jù)顯示，公司主營的奶粉毛利率為64.42%，同比而言，公司的這一數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)3年下滑，在2010年上半年，公司的毛利率還有66.38%。
同樣，由于下游銷售壓力增加，公司的主營收入增長率最近3年來也一直處于下滑的趨勢，根據(jù)平安證券(微博)食品行業(yè)分析師文獻(xiàn)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，公司在奶粉業(yè)務(wù)上的收入增速已經(jīng)從去年的22.6%下滑至目前的11.8%。
一方面是收入增速的下滑，而另一方面又是競爭加劇產(chǎn)生的銷售費用和管理費用的增長，這導(dǎo)致公司去年在實際賺取的主營利潤上增長放緩。根據(jù)公司財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2010年公司的主營利潤率為13.7%，而到了2011年的時候，主營利潤率已經(jīng)下滑至11.5%，截止到2012年的上半年，公司的主營利潤率仍舊維持在11%左右。
黑龍江一位乳品行業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時認(rèn)為，面對上游國產(chǎn)原料奶粉價格上漲，包括貝因美在內(nèi)的國產(chǎn)奶粉企業(yè)都面臨一個選擇：如果將漲價傳導(dǎo)至終端，提價必然讓競爭對手有機可乘，導(dǎo)致市場占有率降低；可是如果不提價，奶粉企業(yè)就必須犧牲利潤率。
至于如何選擇，貝因美公司面對記者的采訪沒有做出回應(yīng)。
自建萬頭牧場
8月10日，貝因美董事會決議，投資1.5億元在公司黑龍江奶粉項目所在地籌建一座現(xiàn)代化的奶源保障項目。
按照計劃，這一奶牛養(yǎng)殖基地的所有奶牛將全部引入國外良種奶牛，而在設(shè)備上也將采用目前國際上較為先進(jìn)的大跨度恒溫散欄牛舍進(jìn)行飼養(yǎng)，實行TMR飼喂、并列式擠奶臺集中擠奶、自動清糞及自動糞污處理，同時，還將在這一養(yǎng)殖基地的周邊廣泛種植苜蓿飼草，建設(shè)一個示范牧場。
“這種現(xiàn)代化牧場的投資成本非常高，折算下來每一頭奶牛的養(yǎng)殖成本都在5萬元左右。”一家國際知名奶牛飼養(yǎng)設(shè)備供應(yīng)商的負(fù)責(zé)人告訴記者，正是由于投資成本相對較高，因此國內(nèi)的奶粉企業(yè)寧愿去國際市場上購買原料奶粉，也不愿意自建奶源。
此前在2007年，當(dāng)時受制于國際奶粉價格暴漲，河北三鹿曾攜手國際奶粉巨頭新西蘭恒天然公司在河北漢沽建設(shè)了一座現(xiàn)代化牧場，然而還沒等到牧場完工，河北三鹿就已經(jīng)轟然倒塌。
此后，北京三元乳業(yè)接手了這一牧場15%的股權(quán)，而恒天然公司2010年開始在河北玉田建設(shè)第二座現(xiàn)代化牧場，這座即將在今年年底完工的牧場投資達(dá)到2.6億元，設(shè)計的泌乳牛存欄量約為3200頭，預(yù)計年產(chǎn)牛奶2800萬升。
而貝因美方面也表示，目前投資1.5億元建設(shè)的奶源保障項目僅為一期工程，根據(jù)此前的消息稱，未來貝因美計劃建設(shè)的奶源項目將達(dá)到萬頭奶牛的規(guī)模。
對于建設(shè)牧場所需要的資金，貝因美方面表示將使用自有資金以及銀行貸款，而為了降低新增銀行貸款導(dǎo)致的公司財務(wù)費用增加，就在公司做出這項1.5億元投資計劃的同時，公司從超募資金當(dāng)中拿出了2.6億元還清了所有的長短期銀行貸款。
