近日，中國經濟網記者接到消費者投訴說北京華聯商廈銷售假名牌。經記者調查采訪，證明此事屬實。北京華聯商廈股份有限公司(簡稱華聯股份)作為一家既做零售賣場又做商業物業經營的上市公司，此做法令消費者心寒。

　　根據Wind資訊統計的數據，華聯股份近年經營上并沒太多的亮點。公司最近3年的投入資本回報率(ROIC)相當低。華聯2010-2012年的ROIC分別為1.18%、1.58%、1.52%。

　　華聯商廈賣冒牌“大嘴猴”

　　近日，中國經濟網記者接到消費者李女士的投訴，北京華聯商廈公益西橋店銷售假大嘴猴(Paul Frank)品牌的服飾。李女士表示，從店面裝飾、衣服布料到商標吊牌都與正規專柜不同。針對李女士當場表示的質疑，店員反問，“假貨能進商場嗎？”

　　隨后記者對華聯是否銷售假貨一事進行了采訪。大嘴猴中國區代理商明確表示，在北京華聯商廈公益西橋店未設專柜。

　　“我們消費者選擇在商場購物，還不是覺得買的放心么，這次真的心寒了。這是我熟悉的品牌，所以我能發現是假貨，要是不熟悉的呢？以后真不敢在華聯買東西了。” 李女士對記者說。

　　大股東溢價減持華聯股份

　　據證券市場紅周刊報道，華聯股份5月28日公告稱，擬非公開發行股票不超過116236萬股，募集資金總額不超過31.50億元，用于收購部分購物中心項目，以及10個北京華聯商廈購物中心裝修改造項目，并補充流動資金。這是華聯股份今年以來的第二次融資，公司2月8日剛獲得了12億元的債務融資。

　　華聯股份2012年12月曾經公告稱，鴻炬實業以人民幣35000萬元認購華聯集團增加的注冊資本，增資完成后，華聯集團的注冊資本由人民幣80000萬元增加至115000萬元，鴻炬實業持股比例為30.43%，成為華聯集團第一大股東，從而間接控股華聯股份和華聯綜超(600361)2家上市公司。

　　公開資料顯示，海南鴻炬實業的業務范圍包括農業項目綜合開發、高新技術產品研發、化工產品、建筑材料、辦公設備、家用電器、通訊器材的銷售等。其大股東鴻炬集團持有鴻炬實業51%的股份。而鴻炬集團的控股股東為海南文促會，持有鴻炬集團41.00%的股份。海南省文化廣電出版體育廳又為海南文促會的主管單位。通過以上錯綜復雜的安排，海南文促會間接成為了華聯集團的實際控制人。

　　海南鴻炬實業成立日期為2012年9月30日。就在鴻炬實業取得營業執照的前10天，華聯股份公告稱，“公司股東北京華聯集團投資控股有限公司于2012年9月21日通過大宗交易方式減持公司股份5306.21萬股，占公司總股本的4.95%”。為了順利讓位于鴻炬實業，在實際控制人變更前夕，華聯集團再次進行了減持，因為當時華聯集團尚持有34.55%的華聯股份。此時鴻炬實業注資華聯集團，就要觸發要約收購義務。兩次減持后，華聯集團仍持有華聯股份29.58%的股權，同期持有華聯綜超29.17%的股權，恰好低于要約收購30%的警戒線，這為新東家鴻炬實業入主掃清了發起要約收購的障礙。

　　值得注意的是，華聯集團大肆拋售的華聯股份均以溢價成交。多位券商分析師告訴記者，在當下低迷的市場上，如果沒有默契的約定，不會出現溢價減持的情況。由此，這更像是鴻炬實業為報答華聯集團幫忙掃清要約收購障礙價格上的優惠。

　　華聯股份分紅少投資回報低

　　據股市動態分析報道，華聯股份對資金的需求可謂是饑渴。一季報披露，剛剛公司獲得12億私募債。5月公司就拋出定增融資31億的方案。目前公司市值也就31億左右，融資的規模與市值相當。

　　公司伸手向市場要錢，但查看各年對股東的回報。公司本次定向增發11.6億股，使得目前10.7億的股本翻倍。由1998年上市至2012年，14年累計分紅僅僅2.11億。平均每年才1500萬，以目前10.7億股平攤計算，平均每股每年只有0.014元的分紅，股票回報率按現行股價計算約0.47%，遠遠低于銀行一年期定期存款的利率3.2%。若再增發11.62億股，每年每股的分紅只能更低，股票回報率更低。

　　華聯股份作為一個既做零售賣場又做商業物業經營的公司，經營上并沒太多的亮點。根據Wind資訊統計的數據，公司最近3年的投入資本回報率(ROIC)相當低。華聯2010-2012年的ROIC分別為1.18%、1.58%、1.52%。同期單純做商業物業出租的海寧皮城(002344)三年的ROIC分別為26.79%、24.46%、17.78%，差距之大不是一星半點。而同樣為商超的永輝超市(601933)三年的ROIC分別為9.41%、9.08%、8.73%。ROIC值通常用來直觀地評估一個公司的價值創造能力，衡量投出資金的使用效果。華聯股份過去投資資金的產出效率極低，這次巨額融資，如何能保證巨額資金的投資回報呢？(記者 姜誠)