板塊復(fù)蘇認(rèn)同度高，重倉比重提高，標(biāo)的卻更集中化。2012年4季度以來，市場對汽車板塊復(fù)蘇的認(rèn)同度高，因此重倉汽車股的基金在4季度增加143只至373只，重倉市值增長53%。但是重倉的汽車股數(shù)量沒有增加，從2011年底33只減少到了24只。我們認(rèn)為原因是在整體經(jīng)濟(jì)沒有大幅復(fù)蘇的情況下，市場會(huì)拋棄那些沒有業(yè)績的公司而追逐具有真實(shí)業(yè)績以及未來存在業(yè)績增長預(yù)期的公司。

    本輪增持以乘用車公司為主。市場對乘用車復(fù)蘇認(rèn)同度高，同時(shí)極其關(guān)注具有業(yè)績反轉(zhuǎn)預(yù)期的公司，以江淮汽車、悅達(dá)投資、長安汽車為代表。重卡回暖邏輯下，濰柴動(dòng)力得到的認(rèn)同度最高。

    十大重倉股顯示：

    上汽集團(tuán)已經(jīng)成為乘用車板塊配臵的代表性標(biāo)的，一旦乘用車行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇，上汽集團(tuán)會(huì)成為配臵標(biāo)的。

    重倉持股比例變化少的公司是細(xì)分行業(yè)內(nèi)的龍頭公司，以威孚高科、宇通客車、江鈴汽車為代表。

    市場對未來預(yù)期樂觀的公司表現(xiàn)為重倉持股數(shù)占該股流通股比例不斷提升，以長城汽車、長安汽車為代表。

    從重倉基金持股數(shù)量的變化看，2012年底，市場最看好的是乘用車板塊中預(yù)期2014年高增長的悅達(dá)投資、重卡回暖邏輯的濰柴動(dòng)力、新能源汽車概念的比亞迪、福特重視中國戰(zhàn)略的長安汽車、乘用車行業(yè)復(fù)蘇代表的上汽集團(tuán)。重倉持有這些股票的基金在4季度又大幅增加了持倉數(shù)量。

    基金對業(yè)績差的公司配臵變動(dòng)的頻率大，這類公司容易成為基金的板塊配臵型品種，但是又很快會(huì)將其調(diào)出配臵。

    總體上，我們認(rèn)為：①行業(yè)復(fù)蘇背景下，汽車股的配臵仍將處于高位。

    ②乘用車的基本面復(fù)蘇是市場最為認(rèn)同的，最容易成為配臵標(biāo)的。

    ③成長性或者成長性預(yù)期強(qiáng)的公司，市場對其配臵逐步增加，但基金配臵比例高，股價(jià)穩(wěn)健為主。對沒有業(yè)績的公司僅作為配臵型標(biāo)的，配臵量變動(dòng)的頻率極快。

    ④市場關(guān)注業(yè)績存在反轉(zhuǎn)預(yù)期的公司。

    對后續(xù)汽車板塊行情展望：由于汽車股的配臵與基本面的向好是一致的，我們認(rèn)為目前汽車板塊基本面仍在向好過程中時(shí)，汽車板塊仍將走強(qiáng)，目前市場對業(yè)績反轉(zhuǎn)類公司關(guān)注度高，容易引發(fā)基金加倉，行情的可持續(xù)性更強(qiáng)。業(yè)績穩(wěn)健成長性公司股價(jià)也會(huì)相對穩(wěn)健。