截至2010年底，中國已擁有近萬家汽車租賃公司，其中50%的企業位于北京、上海、廣州和深圳四大城市，而目前市場上的汽車租賃公司，平均車隊規模不超過50輛汽車，這樣的車輛數很難達到規模經濟效應。
中國汽車租賃行業仍處于早期發展階段，市場汽車租賃滲透率（租賃汽車的數量占乘用車總保有量的比例）遠低于歐美等成熟市場。另一方面，中國經濟的持續增長，居民可支配收入的提高，城市化進程的加快以及相關的交通政策措施（如部分城市的限購令），都為中國汽車租賃行業的發展奠定了良好的基礎。
租賃公司、經銷商及廠商均是汽車租賃市場積極的參與者。在汽車市場增速回歸正常、新車銷售利潤下滑的趨勢下，融資租賃可以有效降低消費者的購車門檻，從而促進新車銷售并隨之帶來后續的后市場服務，并成為新的盈利增長點，經營性租賃也可以有效實現批量銷售。因此，除專業汽車租賃公司外，廠商及經銷商亦都積極投身到汽車租賃這片藍海中。
在汽車市場增速回歸正常、新車銷售利潤下滑的趨勢下，融資租賃可以有效降低消費者的購車門檻，從而促進新車銷售并隨之帶來后續的市場服務，并成為新的盈利增長點，而經營性租賃也可以有效實現批量銷售。
可是，礙于不完善的融資租賃法律法規各展所長加強合作，共促汽車租賃發展、不成熟的社會信用體系及風控體系，以及缺乏殘值市場和完善退出機制的情況下，租賃產品較其他汽車金融產品而言尚未展現特殊的優勢。
所以，中國汽車租賃行業仍處于早期發展階段，目前市場積極的參與者為租賃公司、經銷商及廠商。但因為行業的發展潛力和空間，參與者開始結成緊密的合作伙伴，互補長短，打造更有競爭力的租賃商業模式。
汽車租賃商業模式及典型案例剖析
汽車租賃商業根據發展主體的不同，我們可以將其分為五大類。
汽車經營租賃公司。隨著人們消費習慣的改變及個人征信體系的完善，經營性租賃市場日趨壯大，目前神州租車、一嗨租車、至尊租車等汽車租賃服務提供商都建立了龐大的車隊規模。由于網點建設、車輛采購都需要大量資金的投入，作為一個重資產行業，經營性租賃公司普遍面臨高負債率的困擾。
發達國家成熟的租車公司面臨同樣的問題，美國赫茲租車（Hertz）在其2011 年年報中披露的風險就包括巨額負債風險：截至2011年12月31日，赫茲有113.17 億美元的未償有息債務。赫茲較高的資產負債率有可能對其經營業績、現金流、流動性及行業競爭力造成重大不利影響。
目前我國經營性租賃公司債務融資主要依靠商業銀行及融資租賃公司，而在成熟市場中，租賃公司擁有豐富的融資渠道，以赫茲為例，其資金來源包括貸款、公司債及車隊債券（Fleet Debt）等。
汽車融資租賃公司。專業汽車融資租賃公司起步較早，運營體系較成熟，新世紀租賃是國內最早從事汽車融資租賃的公司之一，為了加強對汽車板塊融資租賃業務的專業化經營，于2009年9月單獨成立先鋒國際融資租賃有限公司，注冊資本1000萬美元，服務項目包括1～5年車輛融資租賃、售后回租及公務車改革項目等。
銀行系融資租賃公司。傳統銀行系租賃公司的租賃標的物仍多集中在資本性貨物(capital goods) 上，如飛機、輪船，大型成套設備等，但已有銀行系融資租賃公司憑借雄厚的資金實力，嘗試大規模的開展汽車融資租賃業務, 需管理的車輛規模可達數千臺甚至上萬臺，因此完善的專業租賃車隊管理系統顯得尤為重要。
以在國內率先啟動商用車租賃業務的國銀租賃公司為例，以廠商租賃與經銷商租賃為主要模式，結合不同商用車的特點與需求，系統開發租賃業務，降低了制造商的銷售成本，實現大批量銷售，為國內商用車制造企業進入研發、生產、銷售、發展的良性循環提供了專業的金融租賃服務。
目前，國銀租賃已租賃車輛近3700 臺，用戶基本覆蓋全國各省、市、自治區，與一汽解放、福田汽車、陜西汽車、東風汽車、北方奔馳、紅巖汽車、華菱汽車等11 家商用車生產企業建立了良好的合作關系, 合作金額超過84 億元人民幣 。
廠商主導租賃公司。租賃對于整車廠商來說是銷售促進、利潤提升的重要手段：直接促進新車銷售；增加車輛路面可見度（Road Visibility）；增加二手車供給；增加金融服務盈利；提升客戶體驗。
廠商的租賃業務在發達市場已非常成熟，美國汽車批量銷售中，接近1/4 銷量是通過銷售給租賃公司實現的，并且以租賃為代表的金融服務已經成為成熟市場整車廠商的重要利潤來源。
經營性租賃及融資性租賃均是二手車輛的主要來源之一，整車廠商將租賃與二手車業務緊密結合將形成良性循環，大大拓展價值鏈業務。目前國內已有廠商試水租賃業務，包括經營性租賃及融資租賃。
廠商主導經營性租賃，我們以東風日產2009年12月推出的“易租車”項目為例。它是東風日產以專營店服務網絡和服務能力為支撐的汽車租賃品牌服務，通過租車網點、電話預訂中心、專用網站等全方位服務平臺，并采用NISSAN全新車型和車輛為NISSAN保有客戶及潛在客戶提供全面的、多樣化的、各種情況下的用車解決方案，形成全價值鏈汽車服務能力。
整車廠商有廣泛的經銷商布局，解決了服務網絡問題，但經銷商長期持有車輛，導致資金較為緊張，而經銷商持有車輛不足，又將影響消費者充分享受易租車業務的便利。金融服務的深入將有效緩解經銷商資金壓力，形成良性循環。
廠商主導融資租賃，我們以2012年6月成立的梅賽德斯-奔馳租賃有限公司為例。它的營業范圍涵蓋融資租賃業務、經營租賃業務、向國內外購買租賃資產、租賃財產的殘值處理及維修以及租賃交易咨詢與擔保等，目前僅提供融資租賃服務。作為中國第一家向個人與企業同時推出汽車租賃產品的汽車品牌，奔馳租賃在創立之初推出了梅賽德斯-奔馳租購悠享計劃。
融資租賃相比于汽車消費貸款及信用卡，可以為消費者提供更低的首付，更靈活的月付方式，更全面的融資需求覆蓋（包括維修、保險等費用均可以劃入分期支付范疇）。對于整車廠商來說，融資租賃公司產品將會是汽車金融公司產品的有效補充。
經銷商主導租賃公司。目前中國汽車經銷商超過80%的利潤來源于新車銷售，來源于售后服務的利潤占比不到20%，利潤來源過于依賴新車銷售，導致經銷商受行業周期波動影響較大，而以租賃為代表的金融服務可以有效促進銷售，拉動售后業務，提升后市場盈利，增強經銷商抵御周期波動的能力。
部分實力雄厚的經銷商集團利用渠道基礎紛紛推出自己的租賃業務，以下為具有代表性的模式。
商用車融資租賃——龐大樂業租賃。這是龐大集團在開展汽車消費信貸業務中，經過逐步探索、完善和提高，所創立的“幫助用戶申請貸款、幫助用戶選車上牌照、幫助銀行收繳貸款本息、全程為用戶擔保”的銷售模式，通過龐大集團構筑的由風險預警、風險控制及風險化解組成的六級風險防范體系，既確保了銀行投放資金的安全，又推動了汽車分期付款業務的發展，提高了公司的盈利能力。
建立在其六級風險防范體系的基礎上，龐大集團2010年上半年末的分期付款違約墊款率為1.29%，其中不良墊款比率為0.07%。龐大集團近期推出的“租賃貸”模式，同樣是基于其良好的風險把控能力及較低的不良貸款率，由龐大樂業租賃承擔部分管理職能，整合金融資源為商用車及乘用車用戶提供分期付款金融服務，該業務在近兩年更是成為龐大集團利潤增長重要的助推器。
乘用車融資租賃——易匯資本。經銷商集團亦可成立單獨的融資租賃公司，為本集團或集團外客戶提供汽車融資租賃服務。2010年成立的易匯資本（中國）融資租賃有限公司注冊資金4000萬美元，是經國家商務部批準的第一家全國性的汽車融資租賃的外商企業。
依托豪華車經銷的豐富經驗及網絡布局，易匯資本不僅提供個人購車融資租賃、試乘試駕車融資租賃、長租、企業車改等傳統產品，更提供機場綠色通道、酒店/ 旅行社用車解決方案等多種特色服務，并能夠為租賃用戶帶來高品質的售后服務體驗。
融資租賃及經營性租賃——廣匯汽車租賃。大型汽車經銷商集團已發力著重發展以二手車、租賃、保險為核心的金融后市場板塊，以2011年3月成立的廣匯汽車租賃公司為例，目前在全國擁有數萬名客戶、為數千企事業單位集團公司提供用車金融方案，與1076家經銷商合作，分布于國內23個省、直轄市、自治區的全服務網絡。
在融資租賃方面，廣匯汽車租賃已推出以“匯購”為主題的融資租賃形式，并提供堪比汽車金融公司的豐富產品選擇，包括氣球融、515 輕松融等。
在經營性租賃方面，廣匯汽車租賃推出的全新CGA經營性租賃主要面向企業客戶及高端個人用戶，出租的車輛由廣匯進行專業化管理，減少了用戶自行購車的管理和養護成本。與融資租賃不同，車輛到期后可以多種后續方案選擇，經營租賃期滿后車輛可歸還租賃公司，客戶也可選擇按照市場處置價支付租賃公司相應殘值，獲得車輛的歸屬權。
汽車租賃業的困境與變局
中國汽車租賃市場的進一步發展受到五方面因素的制約。
汽車租賃業的法律法規亟待進一步完善。雖然我國在1998年出臺了《汽車租賃業管理暫行規定》，但是很多內容已不能適應現在的發展，且針對融資租賃的相關條例與針對經營租賃的條例相比較更為不完善，目前商務部主要依據商務部2005 年3月5日實施的《外商投資租賃業管理辦法》進行監管，而銀監會主要依據《金融機構管理規定》、《非法金融機構和非法金融業務取締辦法》，以及2007年3月1日起施行的《金融租賃公司管理辦法》。
為了規范我國融資租賃活動，維護融資租賃市場秩序，保護融資租賃方的合法權益，促進融資租賃事業的健康發展，國家頒布了《中華人民共和國融資租賃法（草案）》（共三次征求意見稿）。但成型的《融資租賃法》，以及成熟的相關會計準則都還沒有問世。
社會信用體系及風控體系尚不成熟。租賃業是一種對信用保障要求很高的信用消費，沒有較為完善的社會信用體系，汽車融資租賃風險很難控制。同時，內控機制不完善的融資租賃公司運營的風險較大。我國融資租賃業普遍使用直接租賃的方式，即出租人承擔了全部的風險責任的形式，公司面臨著包括經營性風險、信用風險、金融風險、經濟環境風險等諸多風險。
殘值定價和租賃車輛退出機制不完善。租后車輛（Off-lease vehicles）是二手車的重要來源，而二手車的殘值定價又能決定租賃的定價，但是二手車的殘值定價的準確性取決于是否存在充分競爭的、車源豐富的二手車市場，因此目前我國二手車市場的不成熟導致殘值定價機制不完善，進而影響汽車租賃產品定價，使租賃產品較其他汽車金融產品而言尚未展現特殊的優勢。
在美國，Automotive Lease Guide(ALG) 是提供汽車殘值分析的專業機構，能夠通過數據分析為汽車制造商、金融公司及車隊管理公司提供咨詢服務、建模工具及資產組合風險分析，協助客戶建立自己的殘值計算模型（Residual Value Workbench）、再營銷定價模型(Remarketing Pricing Model) 及車隊殘值模型(Fleet Residual Model) 等，提高盈利能力并有效降低風險。ALG公司的Guidebook 以其專業性及權威性被多家廠商、金融機構采用，作為租賃產品定價的重要依據（見圖24：ALG 的產品及服務）。
對于金融機構來講，ALG 可以通過殘值風險分析、回報率分析、市場數據分析來對資產組合進行評估，從而使汽車投資在風險可控的前提下獲得最大回報。
對于廠商來說，ALG 可以幫助廠商了解決定該品牌車輛殘值的關鍵要素，制定品牌戰略、優化產品生命周期，幫助廠商提高車輛殘值，有效提升車輛競爭力并促進銷售。
對于規模龐大的車隊公司來說，ALG 可以通過折舊曲線分析、轉售價值分析等幫助公司更精確地控制成本提高收益。
但是在擁有專業第三方殘值管理機構的成熟市場中，殘值風險仍然是租賃公司要面對的主要風險之一，即預測殘值與實際殘值仍然會有一定偏差，以2006 年型(Year Model)的SUV的租賃計劃為例，2008年的實際殘值與預測殘值有差異。
再融資手段不夠豐富及汽車金融的介入不夠深入。汽車租賃公司屬于典型的重資產行業：大量的網點建設投入、高額的車輛購買投入以及巨額的市場營銷費用，而因多數合同較長，資金的回籠相對較慢，且經營過程中更新車輛又需要大量的后續資金，因此高負債運行是租賃公司的普遍特征。
目前租賃公司的融資主要來自于股權融資及債權融資，但是國內再融資渠道有限，投貸聯動正在逐步推進，股債結合短期難以實現。股權融資帶來了良好的治理結構及管理經驗，但稀釋了創始人及管理層原有股份。在債權融資過程中，除非有來自股東的強擔保和不動產抵押，否則，租賃公司需協助銀行對所融資車輛逐筆進行抵押登記，手續的繁瑣導致大多數銀行對該類業務望而卻步。未來，多種融資方式包括資產證券化、公司債、各種票據將會有效降低租賃公司資金成本，擴大業務規模。
另外，目前影響金融機構介入汽車租賃業務的主要原因還包括殘值預測的風險。前文提到，成熟殘值市場及第三方殘值評估機構的缺失，導致金融機構無法評估租賃車輛的殘值以確定融資金額。未來，隨著二手車市場的完善及專業殘值評估機構的建立，基于可信賴的汽車殘值預測，以商業銀行為代表的金融機構將為汽車租賃業提供更高額更靈活的融資。
整車廠商、經銷商和租賃公司的合作還不夠緊密。目前融資租賃商業模式中各參與主體都有各自的優勢與劣勢，例如整車廠商擁有廣泛的網點覆蓋及服務體系，但是品牌單一；經銷商擁有豐富的渠道資源，但是資金規模有限，車輛需要外采；租賃公司本身各有其優勢和短板，或資金的優勢、或專業的優勢、或地域的優勢、或項目信息源的優勢。因此，大家結成緊密的合作伙伴，各展所長，將會打造更有競爭力的租賃商業模式。業內已經開始有成功的實踐經驗。
商用車廠商與融資租賃公司：租賃公司根據廠商的推薦，從經銷商處購買產品，租賃給用戶使用，此間用戶可以分期向租賃公司支付租金直至租期結束。借助融資租賃公司的車輛管理系統、資產管理能力及雄厚的資本實力，既能促進商用車品牌銷售，又能滿足用戶及時用車的需求；
經銷商集團與融資租賃公司：租賃公司從經銷商處采購車輛，經銷商對逐筆提報的業務提供擔保，負責融資租賃業務前期材料收集、信用調查、合同簽訂及后期的逾期催收工作。融資租賃產品降低購車門檻，提高了經銷商的銷量，而融資租賃公司也借助經銷商完成前段資料搜集、后期催收等工作，降低了網點覆蓋的成本。
總體而言，突破融資渠道和殘值管理的瓶頸，借力汽車金融的借力，汽車租賃將迎來飛速增長的新階段。
