2019年11月21日，一年前向證監(jiān)會(huì)發(fā)審委遞交材料,擬準(zhǔn)備上市的青島百洋醫(yī)藥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“百洋醫(yī)藥”)被臨陣取消了審核，苦苦蓄勢(shì)待發(fā)的臨門一腳，卻被叫停，不禁讓人思考究竟因何而被叫停。

　　百洋醫(yī)藥成立于2005年，以品牌運(yùn)營(yíng)為核心，以物流配送為依托，其核心產(chǎn)品主要運(yùn)營(yíng)品牌及產(chǎn)品包括迪巧、泌特、紐特舒瑪、承善堂 及克奧妮斯(Quanis)等。

　　記者通過(guò)查閱相關(guān)資料，發(fā)現(xiàn)百洋醫(yī)藥存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，可能也是臨門被停的原因之。

代理成主營(yíng)業(yè)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)幾何?

　　初識(shí)百洋醫(yī)藥，又逢其闖關(guān)IPO，本能先了解作為醫(yī)藥企業(yè)，其主打產(chǎn)品是什么，通過(guò)查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)居然只是代理、批發(fā)以及零售他人產(chǎn)品，不過(guò)三百六十行，行行出狀元，招股書披露，報(bào)告期內(nèi)百洋醫(yī)藥營(yíng)收為23.92億元、30.34億元、30.95億元和17.21億元，同期凈利潤(rùn)為0.79億元、1.76億元、2.02億元和1.09億元，從業(yè)績(jī)上看呈現(xiàn)一定增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　招股書披露，百洋醫(yī)藥主要代理產(chǎn)品之一便是巧迪補(bǔ)鈣產(chǎn)品，迪巧系列鈣制劑由美國(guó)安士(A&Z Pharmaceutical, Inc.)在美國(guó)進(jìn)行生產(chǎn)，迪巧系列鈣制劑主要應(yīng)用于母嬰補(bǔ)鈣領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)主要的母嬰補(bǔ)鈣產(chǎn)品之一，百洋醫(yī)藥是迪巧系列鈣制劑在中國(guó)大陸及港澳臺(tái)地區(qū)唯一總代理商，與美國(guó)安士簽訂的合作協(xié)議有效期至2068年。

　　海銀投資合伙人王煜全曾在《全球創(chuàng)新260講》中提到，美國(guó)生物醫(yī)藥類公司很少會(huì)將全球市場(chǎng)進(jìn)行分割，并將代理單獨(dú)授權(quán)給其他公司，這樣不利于被大公司的并購(gòu)，通常能將全球市場(chǎng)分割授權(quán)的醫(yī)藥公司的產(chǎn)品，應(yīng)值得格外注意。

　　中國(guó)市場(chǎng)基數(shù)不小，市場(chǎng)潛力巨大，為何美國(guó)安士反常地會(huì)將在中國(guó)如此熱銷的巧迪補(bǔ)鈣產(chǎn)品的代理交給百洋醫(yī)藥?而且授權(quán)期更是長(zhǎng)達(dá)半個(gè)多世紀(jì)?通過(guò)查閱資料，《中國(guó)質(zhì)量萬(wàn)里行》發(fā)現(xiàn)美國(guó)安士制藥公司非土生土長(zhǎng)的美國(guó)公司，而有掛羊頭賣狗肉的味道。

　　2002年由于麗珠集團(tuán)被收購(gòu)，其創(chuàng)始人徐孝先辭職離開，次年徐孝先在美國(guó)收購(gòu)了安士制藥，而值得注意的是安士制藥是麗珠集團(tuán)在1995年在美國(guó)注冊(cè)的，但意義上卻是

　　此外，美國(guó)安士曾被曝出虛假宣傳的迪巧補(bǔ)鈣產(chǎn)品，而今卻成了百洋醫(yī)藥的核心產(chǎn)品，更是攜其闖關(guān)IPO。招股書顯示，百洋醫(yī)藥的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一便是“健康品牌產(chǎn)品銷售推廣”，報(bào)告期內(nèi)巧迪產(chǎn)品占比均在70%以上。代理產(chǎn)品，自身無(wú)法全面監(jiān)控生產(chǎn)、包裝、配送等流程，若所代理的產(chǎn)品出現(xiàn)問(wèn)題，那么對(duì)百洋醫(yī)藥可并不樂(lè)觀!

(圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò))

(圖片來(lái)源于招股書)

(圖片來(lái)源于招股書)

　　有媒體報(bào)道，2014年6月3日，美國(guó)安士被檢查出存在“生產(chǎn)區(qū)域的空氣供應(yīng)缺乏合適的空氣過(guò)濾系統(tǒng)”、“藥品沒(méi)有在適當(dāng)?shù)臏貪穸葪l件下貯存”等6項(xiàng)問(wèn)題。

　　2015年3月31日，美國(guó)安士被FDA(美國(guó)食品和藥物監(jiān)管局)檢查出存在“沒(méi)有完全遵守適用于質(zhì)量控制部門的職責(zé)和程序”的問(wèn)題。

　　除上述媒體報(bào)道外，本刊記者翻閱資料發(fā)現(xiàn)，美國(guó)安士最近一次被FDA檢查出問(wèn)題是2017年11月，主要原因?yàn)榘�括藥品�?chǔ)存不當(dāng)，卻被用于商業(yè)銷售;盡管在產(chǎn)品中觀察到紅色斑點(diǎn)，沒(méi)有合理原因便進(jìn)行分銷;在多批非處方鈣產(chǎn)品D-Cal和D-Cal兒童中發(fā)現(xiàn)了黑色斑點(diǎn)，沒(méi)有查明原因便進(jìn)行分銷等。

(文字來(lái)源于網(wǎng)絡(luò))

　　記者發(fā)現(xiàn)除美國(guó)安士在美受到處罰外，百洋醫(yī)藥其子公司也曾受處罰：

　　據(jù)(市北)食藥監(jiān)食罰(2016)S7號(hào)文件,2016年4月,百洋連鎖因經(jīng)營(yíng)添加藥品的食品,被市北區(qū)食品藥品監(jiān)督管理局處以1萬(wàn)元的罰款。

　　據(jù)(市北)食藥監(jiān)食罰[2017]S30號(hào)文件,2017年5月9日,百洋連鎖因經(jīng)營(yíng)標(biāo)簽不符合食品安全法規(guī)定的食品,被市北區(qū)食品藥品監(jiān)督管理局處以5.38萬(wàn)元的罰款并沒(méi)收涉案標(biāo)簽不符合食品安全法規(guī)定的食品和違法所得4,131.4元。

　　據(jù)(市北)食藥監(jiān)食罰[2017]S32號(hào)文件,2017年5月9日,百洋醫(yī)藥控股子公司青島紐特舒瑪健康科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“青島紐特舒瑪”)因經(jīng)營(yíng)標(biāo)簽不符合食品安全法規(guī)定的食品,被市北區(qū)食品藥品監(jiān)督管理局處以5.12萬(wàn)元的罰款并沒(méi)收涉案標(biāo)簽不符合食品安全法規(guī)定的食品和違法所得7,027.2元。

　　據(jù)(青黃)食藥監(jiān)食罰[2017]437號(hào)文件,2017年7月28日,百洋連鎖因經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)日期無(wú)法辨識(shí)的預(yù)包裝食品維生素C軟糖,被黃島區(qū)食品藥品監(jiān)督管理局處以1萬(wàn)元的罰款并沒(méi)收生產(chǎn)日期無(wú)法辨識(shí)的食品維生素C軟糖1瓶。

　　據(jù)青黃市質(zhì)監(jiān)處字(2017)278號(hào)文件,2017年9月22日,百洋醫(yī)藥控股子公司青島百洋健康藥房連鎖有限公司(以下簡(jiǎn)稱“百洋連鎖”)因利用廣告對(duì)商品或者服務(wù)作虛假宣傳,被青島市黃島區(qū)工商行政管理局處以40萬(wàn)元的罰款并責(zé)令停止發(fā)布違法廣告。

　　作為近年來(lái)百洋醫(yī)藥的核心推廣產(chǎn)品，迪巧系列可謂功不可沒(méi)，但是通過(guò)分析美國(guó)安士及百洋醫(yī)藥，這樣的百洋醫(yī)藥能獲得投資者青睞嗎?

“兩票制”VS“品牌服務(wù)”

　　眾所周知，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)2016年實(shí)行“兩票制”改革，只能有一個(gè)經(jīng)銷環(huán)節(jié)，而這個(gè)經(jīng)銷環(huán)節(jié)又被大型醫(yī)藥配送巨頭占據(jù)，這可以從招股書中百洋醫(yī)藥的主要客戶中得知，前5大客戶多為九州通醫(yī)藥、揚(yáng)州一洋、國(guó)藥控股、華潤(rùn)醫(yī)藥及美國(guó)安士等(此處暫不分析關(guān)聯(lián)性交易)，這樣的話，大型藥企和醫(yī)院各占一票，兩票已滿，百洋醫(yī)藥從如何獲利?在實(shí)行“兩票制”以來(lái)，百洋醫(yī)藥的醫(yī)藥配送業(yè)務(wù)收入猛增，百洋醫(yī)藥也找到了合理進(jìn)入利益鏈條的身份--醫(yī)藥配送，這樣藥廠可以為百洋醫(yī)藥開具醫(yī)療配送票據(jù)，而百洋醫(yī)藥的身份由代理變成了為藥廠提供服務(wù)，藥廠支付百洋醫(yī)藥品牌服務(wù)費(fèi)。可能正是因?yàn)檫@樣，2015年百洋醫(yī)藥的品牌服務(wù)費(fèi)為0!而實(shí)行“兩票制”后的服務(wù)費(fèi)飆升!

(圖片來(lái)源于招股書)

　　根據(jù)“兩票制”規(guī)定，境外藥品國(guó)內(nèi)總代理(全國(guó)僅限1 家國(guó)內(nèi)總代理)可視同生產(chǎn)企業(yè)。為何彪炳是多項(xiàng)中國(guó)獨(dú)家代理的百洋醫(yī)藥無(wú)法棲身“兩票制”之中呢?是資質(zhì)不夠?還是“獨(dú)家代理”身份問(wèn)題?

　　此外，通過(guò)查閱招股書發(fā)現(xiàn)，品牌服務(wù)相關(guān)成本主要包括相關(guān)部門發(fā)生的會(huì)務(wù)宣傳、廣告費(fèi)用。這兩項(xiàng)費(fèi)用占據(jù)了品牌服務(wù)收入的60%左右，報(bào)告期內(nèi)，百洋醫(yī)藥銷售費(fèi)用科目中的“會(huì)議及推廣費(fèi)”分別為4.17億元、4.36億元、3.66萬(wàn)元和1.82億元，合計(jì)達(dá)14.01億元，會(huì)議及推廣費(fèi)又是商業(yè)賄賂的高發(fā)地帶!不禁引人思考，若百洋醫(yī)藥以“品牌服務(wù)”VS“兩票制”是否欠妥?

　　上述問(wèn)題僅為百洋醫(yī)藥諸多問(wèn)題之一，被臨時(shí)取消審核的百洋醫(yī)藥，能否再次回歸?實(shí)現(xiàn)上市夢(mèng)?本社將持續(xù)關(guān)注。