雖然周二股市依然沒有起色，但養老金入市的大利好仍然被市場高度關注。有關部門透露，國務院有關部門正緊鑼密鼓地推進養老金入市步伐。有關人士透露，養老金入市年內有望獲得重大突破，相關部門正在制訂的養老金投資運營辦法最快將在一季度發布。養老金入市比例很可能參照企業年金有關辦法，即入市比例最高可達30%。按照目前我國基本養老保險基金結余1．92萬億元計算，最多約有5800億元資金可入市。昨日接受記者采訪時，受訪的市場人士均認為這個消息對股市是重大利好，很可能推動股市形成相對強盛的上漲周期。

　　業內稱將提振股市信心

　　國信證券博士后工作站的楊宇高博士認為，養老金入市是國家推進長期資金入市的舉措之一，這些資金對穩定大盤具有一定的作用。養老金是比社保基金更注重本金的安全，他們的入市就代表了對股市投資價值的肯定，會起到“四兩撥千斤”的作用。只是不知道他們什么時候會進去，就像社保基金什么時候進去一樣，市場基本都是事后才能得知的。現在股市雖然還有一大批大小非還沒有出來，但是由于持續下跌，估值已經很低。已經有大批產業資金增持，這很像2008年底的時候。如果這5800億元資金分批持續入市，會對股市信心有很大提振作用。

　　某研究機構一位不愿透露姓名的研究者認為，養老金入市應該可以帶動一波上漲行情。它們畢竟是國家隊，在信息資源上有著無可比擬的優勢，這些信息資源包括國家的宏觀經濟、貨幣政策、財政政策、產業政策等等。這也是為什么他們總可以成功抄底和逃頂的原因所在。

　　不少網民反對養老金入市

　　不過，在互聯網上，很多網民擔心入市養老金會成為大小非大小限等等“既得利益群體”的“口中之食”。在網易的一份調查中，71．8%的網民反對養老金入市，28．1%的網民支持；中金在線網站的調查中，73．68%反對，26．32%支持。

　　“養老金入市，必遭巨量大小非大小限的圍獵，難以全身而退，希望有關部門正確評估風險。”一位網民諫言。

　　一些網民則擔心養老金入市，會有意無意地抬高股價為大小非大小限提供高位套現的機會。

　　深圳信和投資總經理關鐵良說，“這將是養老金與大小非大小限之間的一場大博弈。”

　　國字號上市公司或成首選

　　關鐵良認為，大小非不可一概而論，國有控股公司不一定大量套現。套現沖動最大的應該是新股發行帶來的大小限，它們主要分布于中小板創業板。盡管股市跌了很多，但它們原始成本很低，套現仍有巨大利潤空間。

　　“相信養老金入市會首選那些‘國字號’上市公司，這類公司最可能扛起反彈大旗。”關鐵良說，因為這些公司享受各種政策照顧、貸款優惠，抗風險能力最強，在“國進民退”持續的背景下，這些公司可能逆勢增長。關鐵良特別提到有色金屬行業，認為這個行業往往提前表達經濟周期，因而最值得關注。

　　國聯證券分析師金少華認為，養老金不大可能成為大小非大小限“口中之食”，養老金通常都會交給業內非常成熟的基金公司代理，或者自己親自操刀，他們在擇時能力和選股能力上明顯高于一般投資機構。通常這種基金很少買那些大小非套現沖動大的股票，基本上都是基本面良好的股票。

　　借鑒國外經驗需要股市改革

　　昨日有媒體發文認為“部分國家和地區養老金入市經驗值得借鑒”。文中舉例說，美國“401K”個人賬戶中的資金主要投向資本市場，使得數千萬職員成為美國證券市場發展的支持者與推動者；英國2／3養老金資產投資于股市。

　　“這種類比是不恰當的。”關鐵良說。“股市沒有實現普遍分紅，股市估值就沒有理論基礎。”當股票的股息率（分紅金額÷股價）為5%時，相應的市盈率是20倍（1÷0．05＝20）。“如果多數上市公司不分紅，那么就不能說股市平均市盈率20倍為合理估值。”關鐵良說，合理估值就是假設買入股票后股價不漲，光靠分紅就能獲得超過銀行一年期存款利息的收益。目前中國股市中符合這個標準的股票不超過10只，還不到全部股票的5%。這與美國、英國股市都很不一樣。

　　“從分紅的角度講，養老金此時入市也是有相當風險的。”關鐵良說。

　　他認為，如果想讓養老金投資股市具有高度安全性，必須改革新股發行制度，壓縮“三高發行”，同時建立帶有一定強制力的上市公司分紅制度。只有這樣，養老金入市才能使國民放心。

　　但也有分析師認為，目前養老金入市是安全的。南京證券分析師季永峰表示，目前滬深兩市日成交額合計約1000億元，比最高時4000億元萎縮了四分之三，說明大小非大小限拋壓已經大大減輕，只要一點增量資金就可以抬起大盤。5800億元具有乘數效應，它帶動的其他場外資金可能是其數倍，足夠掀起一波較大行情。目前的下跌，僅僅是獲利回吐，是在建構W底的右側，因此曙光仍在前頭。

　　2011年底以來，證監會主席郭樹清、全國社保基金理事會理事長戴相龍等人多次呼吁養老金入市，市場反應強烈。緊接著，有媒體報道南方某省已經獲準將1000億元基本養老基金轉交全國社保基金理事會運營，并于今年一季度將開始投資。隨后，人力資源和社會保障部發言人尹成基就此相關報道作出回應，強調要確保基金安全，人社部已經先期開展了研究和論證，正在研究養老保險積累基金的投資運營辦法。這說明，中國養老金體系的建設正在逐步深化，各方對基本養老保險基金投資運營的認識基本達成共識。