明天是滬深股市2007年首個交易日，今天，我們回顧2006，展望2007，希望
新的一年里能繼續給股民在投資上以些許啟發。
2006的滬深股市是大牛市這句話，已成定論，但這句話在一年中，卻有一個
演變過程。
一開始，大部分人不相信，然后是將信將疑，再后承認了這個事實，卻覺得
牛市有點變味，最后發現這是一個不認識的牛市，都不知道該怎么稱呼了，有的
說是“奔牛”，有的說是“瘋牛”，甚至有
人說這是“吹牛”。
這就是夢幻般的2006年滬深股市，是這一年全世界最牛的股市。
股市滿城遍地是黃金
2006年末張藝謀的大片???《滿城盡帶黃金甲》上映，這片名此時用在滬深股
市倒挺貼切，因為滬深股市去年似乎遍地是黃金，指數發瘋般地上漲。
在2006年初，上證指數從1163點起步，到3月份才攻到1300點關口，3個月只
漲了200點。但是，在12月，上證指數從2100點一下子攻到近2700點，最終以
2675.47點收盤，1個月里竟然漲了差不多600點。如此凌厲的逼空行情，人們只能
說是“瘋牛”。
由于去年第四季度的大幅上漲，使得2006年上證指數的年K線，成為16年歷史
上最大的一根年陽線，一年上漲了1500點，年漲幅高達130.43%。而且，這個年漲
幅傲視全球，滬深A股市場前幾年一直落后全球市場，去年用極短的時間就迅速超
越周邊市場，成為2006年全球漲幅最大的股市。這一年，全球許多股市和上海股
市一樣創出歷史新高，但年漲幅遠不及滬深股市，如美國道瓊斯指數以12463.15
點的歷史高點收盤，但年漲幅為16.29%；日經225指數年漲幅為6.92%；香港恒生
指數以接近20000點的歷史高點收盤，年漲幅不過為34.2%。
到2006年收盤，滬深股市的總市值達到8.94萬億元，較上年增長175.68%，占
GDP的比重已達49.62%，并超過韓國等市場的規模，一躍成為最大的新興市場。
股民指數瘋漲收益卻不高
誰都喜歡大牛市，但是，面對2006年這個前所未有的大牛市，只要到各證券
公司營業部轉轉，就會發現并非人人笑逐顏開，相反，有很多人在那里抱怨，因
為他們沒有充分享受到“瘋牛”市場帶來的收益，在歡樂中夾雜著苦澀。
這股市真不好玩，熊市大家抱怨，望眼欲穿盼來了大牛市，卻依然有那么多
人在抱怨。
分析一下市場就會發現這種抱怨完全可以理解，因為大多數中小散戶沒有戰
勝市場，2006年的收益率低于指數漲幅。一項調查顯示，2006年雖然大多數股民
是賺錢的，但只有14%的投資者獲利50%-100%，而年收益超過100%的人只有5%。可
是，這一年上證指數和深證成指的年漲幅分別為130%和132%，就是說，投資者只
有收益率達到130%才能算及格???與股市的平均漲幅相當。而調查結果卻顯示，最
多只有5%的投資者2006年的成績單在及格線以上，那么，那些收益少、甚至虧損
的股民能不抱怨嗎？
中小股民收益落后大盤情有可原，因為收益的高低取決于股票的上漲幅度，
而2006年大部分股票的漲幅同樣沒有超越指數。
的確，2006年出現了一批大牛股，如年漲幅最大的王府井，一年上漲了
813.53%，但是，大牛股在1400多只股票中所占的比例不高。2006年滬深A股有459
只股票年漲幅翻倍，約占股票總數的三分之一，如果計算年漲幅超過130%的股票
，只剩下313只。
只有三分之一的股票跑贏了大盤，而股民不可能全部持有這459只牛股，自然
，大多數股民也就無法跑贏大盤。至于那些以前高位套牢的股民更為苦惱，因為
指數不斷創新高，他們卻沒有解套。2006年12月14日，上證指數重新回到2245點
歷史高點的時候，統計顯示過八成股票尚未解套。
去年股市的流行詞是“二八”現象，只有20%的股票大漲，而大部分股票漲幅
落后大盤。主要是大盤藍籌股的瘋漲，造成指數的虛假繁榮，因此，又稱之為“
指數牛市”。即使在2006年最后一周，上證指數一周上漲了14.16%，是全年漲幅
最大的一周，但這一周，卻有61%的股票是下跌的，中小股民并沒有在指數的瘋狂
上漲中換來真金白銀的巨大收益，在快樂牛市中痛著。
基金基民輕輕松松賺鈔票
和股民的抱怨相比，基民可是過上了幸福的日子。這股市真是有趣，常常是
賺錢的不吃力，吃力的不賺錢。滬深股市16年歷史上，公認的三個發財機會是：
1991年的股票認購證；2000年的轉配股上市；2001年的B股對境內居民開放。靠這
三個機會賺大錢的人都不吃力，2006年這種好事輪到了基金。
2006年大多數股民沒有跑贏大盤，大多數基民則做到了。基金成為這一年的
大贏家，股票基金的年收益率翻倍有余。在開放式基金中，指數型基金凈值平均
年增長率為125%，偏股型基金平均凈值增長率為112%，平衡型基金平均凈值增長
率為108%，開放式股票基金中，有32只凈值增長率超過130%，跑贏了上證指數，
其中，景順長城內需增長基金以182%的凈值增長率奪得年度冠軍，也是2006年全
球最賺錢的基金，該基金去年末的凈值為2.836元。
如果在2005年底買入股票基金，并持有一年，不用干任何事情，就能獲得
100%以上的收益，真是賺錢不吃力。而很多股民，一年里不斷忙進忙出，收益卻
遠遠小于基民。
在基金中，2006年收益最高的還是封閉式基金，53只封閉式基金這一年價格
的平均漲幅超過150%，超過開放式基金的收益率，跑贏大盤。其中，漲幅最大的
基金泰和，復權計算一年上漲了264%。
于是，臨近2006年底，市場出現基金的搶購熱潮。這一年里，共有90只開放
式基金成立，基金的首發規模高達4000億元，差不多是前5年的總和，基金凈值近
8000億元。
這一年，新基民增加了700萬，基金已占家庭金融資產的第二位。基金是2006
年的最大贏家。
新年樂觀者占了絕對上風
新一年的股市交易明天將在股民的期待中開盤。對于新一年的股市，樂觀者
占了絕對上風，空頭基本絕跡。幾乎所有證券公司、基金公司推出的研究報告，
都看好2007年股市，普遍認為2007年的上證指數可以達到3000點，申銀萬國、海
通證券均認為2007年滬深300指數能上漲30%以上。
至于滬深股市會出現一個“黃金十年”的說法，已得到相當多的人贊同，普
遍認為目前只是牛市元年，記者看到，已經有人喊出上證指數2013年將上漲到
10000點的口號。
不過，從歷史上看，大年之后往往是小年，滬市16年歷史上，只有起步階段
的1991年和1992年，連續兩年指數漲幅超過100%，此后，沒有出現過連續兩年指
數漲幅超過50%的情況。在國際市場上，一些2005年漲幅大的市場，在2006年漲幅
收窄。如日本股市2005年上漲了40%，創下1986年以來最大年度漲幅，居2005年全
球主要股市漲幅之首，但2006年只漲了6.92%。
燕京華僑大學校長華生2005年為股改鼓與呼，并成功預測股改將給股市帶來
推動力。眼下，他卻說最樂觀預期往往透支未來，當牛市最終被證明已到來時，
市場上當然不乏豪情萬丈的預言家。現在對未來所謂十年牛市的判斷包含了過多
一廂情愿的分析。
去年12月29日是全年股市收盤的一天，中國證監會舉行了新《公司法》《證
券法》實施一周年座談會，全國人大常委會副委員長成思危在會上說，我國資本
市場發展任重道遠，還有許多深層次問題需要認真研究解決，決不可因為牛市的
到來而盲目樂觀，麻痹大意。對最近市場上一些過于樂觀的看法，應當保持冷靜
的頭腦，理性看待資本市場的財富功能，把握虛擬經濟與實體經濟的關系。
中國證監會主席尚福林說，面對當前資本市場的形勢，我們要保持清醒的頭
腦，冷靜對待，認真分析和把握我國資本市場的實際。
股市永遠有希望和機會，但風險也總是相伴左右。2007年的股市也不會例外
。
【焦點鏈接】
2007年股市關鍵詞
■制度2007年的股市怎么走我們不知道，但可以肯定的是，2007年證券市場
的制度建設和創新將繼續，值得投資者關注。上市公司財務報告從2007年起執行
新企業會計準則，某些公司的利潤會因此而發生變化，滬深交易所已經要求上市
公司披露2006年年報時對此影響進行評估，需要留意。所得稅并軌是另一個重要
事件，雖然可能要到2008年實施，但2007年會有預期影響。
■創新一些創新舉措2007年將陸續推出，自然會對股市產生影響。股指期貨
預計2007年一季度推出，對滬深股市、大盤股的走勢都會產生影響；建設多層次
資本市場是2007年的又一個重頭戲，預計創業板可能會推出，2006年小盤股表現
不佳，中小板指數漲幅最小，創業板會帶來什么改變嗎？2007年另一個令人關注
的話題是A股和B股會并軌嗎？會怎樣并軌？帶來什么機遇？
2006年股市關鍵詞
■股改2006年，股權分置改革基本完成，新《公司法》《證券法》開始實施
，資本市場改革發展各項基礎性工作的全方位推進，使資本市場出現了轉折性變
化，促成了這波大牛市。到12月30日第64批股改公司亮相，32家公司搭上2006年
股改末班車，滬市完成股改或進入股改程序的公司占總數的97.8%，未股改的公司
只剩下18家，深市未股改公司僅剩下22家，其市值占深市主板總市值僅為3.24%。
■藍籌2006年第四季度的藍籌股爆漲是導致全年指數大幅上漲的重要因素，
特別是作為全球最大的IPO（首發新股）工商銀行，從10月27日上市，非但沒壓垮
股市，反而在兩個月里上漲了90%，總市值已超越匯豐銀行、美國銀行，在世界銀
行股中排名第二，為上證指數貢獻了約300點的漲幅。其他大盤藍籌股如中國銀行
、中國石化等均大幅上漲，使得上證指數去年第四季度漲幅高達52.67%。