普益財(cái)富近日發(fā)布了今年前三季度到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品的整體統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，在一共7641款到期產(chǎn)品中，大部分產(chǎn)品的年化收益率為正，但仍有一些產(chǎn)品的收益率并未跑贏當(dāng)時(shí)的參考利率；共有18款產(chǎn)品年化收益率為零；另有9款產(chǎn)品的年化收益率為負(fù)。
7641款到期 9款產(chǎn)品收益為負(fù)
普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，年化收益率為負(fù)的9款產(chǎn)品分別為：中信理財(cái)基金計(jì)劃9號(hào)，年化收益率為-0.305%；中信理財(cái)藍(lán)籌計(jì)劃2號(hào)，年化收益率為-2.255%；蘇格蘭皇家銀行優(yōu)化商品掛鉤結(jié)構(gòu)性投資第二期美元款，年化收益率為-4%；蘇格蘭皇家銀行優(yōu)化商品組合掛鉤結(jié)構(gòu)性投資第二期澳元款，年化收益率為-4%；中信理財(cái)雙盈計(jì)劃8號(hào)，年化收益率為-4 .12%；交通銀行“得利寶Q D II———澳視群雄”全幣種3年期股票掛鉤產(chǎn)品日元款，年化收益率為-5.6833%；光大銀行陽(yáng)光理財(cái)資產(chǎn)管理計(jì)劃“同贏八號(hào)”產(chǎn)品，年化收益率為-5.92%；平安銀行安盈0808基金優(yōu)選人民幣理財(cái)計(jì)劃，年化收益率為-10 .38%；招商銀行“金葵花”增強(qiáng)基金優(yōu)選系列之“金選雙贏”理財(cái)計(jì)劃，年化收益率為-19.265%。
“這9款產(chǎn)品都是非保本浮動(dòng)收益型，這就意味著產(chǎn)品可能獲得較高收益，同時(shí)也面臨著本金可能損失的風(fēng)險(xiǎn)。”普益財(cái)富研究員肖芳在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
肖芳解釋說(shuō)，中信銀行3款負(fù)收益的產(chǎn)品都是2008年年初發(fā)行的，期限為2年，主要投資于信托計(jì)劃，信托計(jì)劃資金又投資于股票、新股申購(gòu)、投資基金、可轉(zhuǎn)債等。2008年至今股市始終不振，可能是導(dǎo)致產(chǎn)品負(fù)收益的主要原因。
“蘇格蘭皇家銀行(原荷蘭銀行)的2款產(chǎn)品，掛鉤農(nóng)產(chǎn)品、石油價(jià)格，其投資方向未透露，一般是固定收益產(chǎn)品及金融衍生品等。收益為負(fù)的原因是其到期表現(xiàn)未能觸發(fā)收益發(fā)生條件。交通銀行有1款負(fù)收益產(chǎn)品，是掛鉤一籃子香港藍(lán)籌股的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，投資方向未透露，掛鉤股票表現(xiàn)未觸發(fā)收益發(fā)生條件導(dǎo)致負(fù)收益。”肖芳說(shuō)。
據(jù)肖芳介紹，光大銀行、平安銀行和招商銀行發(fā)行的3款產(chǎn)品均投資于信托計(jì)劃，信托計(jì)劃資金主要投資于證券類(lèi)產(chǎn)品，證券類(lèi)產(chǎn)品本身風(fēng)險(xiǎn)較大，到期出現(xiàn)負(fù)收益的可能性也比較大。
受累于股市確是主因設(shè)計(jì)存瑕疵、策略調(diào)整滯后同樣不容忽視
記者注意到在負(fù)收益的9款產(chǎn)品中，中信銀行占了3款，而招商銀行的產(chǎn)品則收益墊底。談及這4款產(chǎn)品，銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，“它們均為2007年底至2008年1月初發(fā)行的、投資于股票市場(chǎng)或和基金掛鉤的產(chǎn)品，從2007年第四季度金融危機(jī)發(fā)生開(kāi)始，全球的股市均大幅下跌。其中A股市場(chǎng)的上證綜指從2008年1月11日的5484.68點(diǎn)跌至2010年9月末的2655.66，平均跌幅近50%。在2008年股市高點(diǎn)建倉(cāng)的基金，投資于股市、基金的理財(cái)產(chǎn)品，僅有少量的產(chǎn)品獲得了幸免。沒(méi)有虧損的產(chǎn)品主要是投資債券市場(chǎng)及有保本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的產(chǎn)品。而這4款產(chǎn)品均屬于高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，沒(méi)有保本設(shè)計(jì)。”
中國(guó)社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心主任王增武博士在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，股市表現(xiàn)不佳是這些產(chǎn)品出現(xiàn)虧損的一個(gè)主要層面的原因，不過(guò)，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)角度而言，這些產(chǎn)品也存在著瑕疵。
以招商銀行“金葵花”增強(qiáng)基金優(yōu)選系列之“金選雙贏”理財(cái)計(jì)劃為例，年化收益率為-19.265%，產(chǎn)品期限為2年，也就是說(shuō)，產(chǎn)品共計(jì)虧損接近40%。“沒(méi)有設(shè)計(jì)相應(yīng)的止損條款，是這類(lèi)產(chǎn)品一個(gè)共有特征。比如，在產(chǎn)品虧損10%的時(shí)候，銀行若能及時(shí)警惕并采取行動(dòng)，最終虧損可能不會(huì)這么多。”王增武說(shuō)。他坦言，在金融危機(jī)爆發(fā)后，由于市場(chǎng)波動(dòng)造成很多理財(cái)產(chǎn)品收益不佳甚至虧損，盡管也有產(chǎn)品加入“警戒線(xiàn)”的設(shè)計(jì)，但是包含警戒線(xiàn)乃至止損線(xiàn)設(shè)計(jì)的產(chǎn)品還是少之又少。
王增武同時(shí)指出，在市場(chǎng)出現(xiàn)變動(dòng)時(shí)銀行操作主體沒(méi)能及時(shí)調(diào)整策略也是造成產(chǎn)品虧損的原因之一。投資類(lèi)產(chǎn)品一般一部分投資于股票或基金，一部分投資于債券等高收益產(chǎn)品，兩者之間的比例分配沒(méi)有限制。但是，當(dāng)股市好的時(shí)候，投資于股票或基金的比例會(huì)大一些以博取高收益，但“風(fēng)向一轉(zhuǎn)”，若投資的比例沒(méi)有發(fā)生相應(yīng)變化，產(chǎn)品面臨的虧損風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很大。
“對(duì)于投資股票、基金這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)較高投資方向的理財(cái)產(chǎn)品，如果產(chǎn)品沒(méi)有設(shè)立保本機(jī)制又或沒(méi)有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制方式，在全球市場(chǎng)下跌的情況下，虧損是所有銀行及其設(shè)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品所要面對(duì)的。”銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師說(shuō)。
虧損背后的機(jī)制拷問(wèn)專(zhuān)家呼吁“三權(quán)分立”
“最近兩年，在國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)不斷升溫的同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品遭到投資者質(zhì)疑、投訴的案例也在不斷增加，這背后暴露出一個(gè)我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品募集、管理和清算機(jī)制和監(jiān)管的深層次問(wèn)題。”王增武告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。
王增武指出，目前，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品的募集、管理和清算并未實(shí)現(xiàn)“三權(quán)分立”。所謂三權(quán)分立，即理財(cái)產(chǎn)品資金的募集、管理和清算分開(kāi)運(yùn)營(yíng)和監(jiān)管。由于資金募集、投資、清算和產(chǎn)品的銷(xiāo)售都在銀行內(nèi)部進(jìn)行，監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行全面監(jiān)管的難度很大，銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性也在增大。“如果銀行某固定收益類(lèi)產(chǎn)品的收益未達(dá)標(biāo)，該銀行可能用其他產(chǎn)品的收益或是自有資金進(jìn)行補(bǔ)足。這種情況是有的。”王增武說(shuō)。
王增武建議，未來(lái)監(jiān)管部門(mén)可嘗試對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行“分類(lèi)監(jiān)管”和“分級(jí)銷(xiāo)售”。分類(lèi)監(jiān)管，即對(duì)具有不同的理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)能力的銀行實(shí)行分類(lèi)監(jiān)管，研發(fā)能力不足的銀行不應(yīng)銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的產(chǎn)品；分級(jí)銷(xiāo)售，即對(duì)投資者進(jìn)行整體的分級(jí)，保守型投資者不應(yīng)購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的產(chǎn)品。
銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師建議，投資者在投資風(fēng)險(xiǎn)高的理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，一定要考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。“投資者做購(gòu)買(mǎi)決定的依據(jù)還是應(yīng)以詳細(xì)的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)為主，對(duì)投資的幣種、計(jì)價(jià)貨幣、投資方向以及獲得預(yù)期收益的條件、產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等都要清晰的了解，尤其是產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，需要銀行專(zhuān)員做出詳細(xì)的解釋。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是所有理財(cái)產(chǎn)品都要面對(duì)的，如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，而對(duì)于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品特有的風(fēng)險(xiǎn)則需要特別關(guān)注。”銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師說(shuō)。